回归自我调节功能是股市当前的主要任务

李勇

2016年08月30日11:12  来源:红网
 
原标题:回归自我调节功能是股市当前的主要任务

  当下,3000点已然逐渐成为今年以来股市的价值运行中枢位置。同时,经历了之前“去杠杆化”“去泡沫化”的过程之后,中国股市的整体系统性风险已经出现了大幅度的降低,这也为股市逐渐实现自我调节功能创造了有利条件。

  回顾中国股市近两年的历史,“成也杠杆,败也杠杆”成为过去两年里中国股市的真实写照。正是在杠杆资金的驱动下,中国股市从2014年开始,启动了一波牛市行情,在此期间,高杠杆工具的全面激活,使场内融资和场外配资处在“野蛮生长”状态。随着各路资金的蜂拥而入,中国股市的泡沫迅速膨胀,由于管理层降杠杆、去泡沫的节奏没有把握好,用力过猛,一发而招致了中国股市泡沫的破裂,股市中重要拐点提前到来。

  在短短7个多月时间里,中国股市从5178的高点,跌至2638低点。对此,部分投资者一定刻骨铭心。就是这样的刻骨铭生动地给广大投资者诠释了这样一个道理:对于杠杆资金所主导的牛市,涨起来很快,跌下去更快。

  期间,在国家队救市资金的强力护盘之下,股市得以趋稳。然而,由此一来,却导致了市场对国家队救市资金的严重依赖,极大地延误了市场自我修复的步伐,降低了中国股市市场化改革的步伐。

  结合国际经验,对于国家队救市资金而言,只有在股市出现极度不理性情况下才可以进场干预股市。当市场逐步趋稳,逐步恢复市场交易流动性功能之后,之前在市场极度不理性的情况下干预的手段,也需要有一个逐步放开的过程。

  无论是结合西方成熟市场的经验,还是中国股市近一两年的实际表现来看,时下,恢复股市的自我调节和自我修复功能,加快中国股市市场化改革的步伐,成为中国股市的当务之急。只有当中国股市实现真正实现了自我修复,进入了市场化运作模式,市场的做多情绪才会真正地被充分激活。

  自从去年6月中旬以后,在接下来半年多的时间里,相继爆发了3轮下跌。至今,3000点已经逐渐成为今年以来股市的价值运行中枢位置,但是,市场信心依然没有得到恢复,即使是在政策呵护、资金面良好的情况下,这个过程也还需要一段较长的时间。

  因此,对于经历过大起大落的市场来说,要想在短期内迅速摆脱对国家队护盘的依赖和束缚,是很不现实的。要真正实现中国股市的自我调整和修复,真正进入市场化运作的模式,需要一个相对比较长的时间过程,需要给予足够的耐心。

  文/李勇

(责编:焦隆、周婉婷)

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